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新文化这个“寒冬”不太冷:发债募资10亿,拿下爱奇艺7亿合同

发布时间:2019-08-13 13:06 来源:新剧观察点击 :
原文标题:新文化这个“寒冬”不太冷:发债募资10亿,拿下爱奇艺7亿合同
原文发布时间:2018-12-01 13:37:21
原文作者:新剧观察。

作者 / 云梦泽

相比其他电视剧上市公司,新文化受寒冬的影响并不大。

主要是因为2年前公司就利用上市平台,通过发行债券募集了10亿元,除了4亿元收购周星驰旗下PDAL 公司40%的股权和小度互娱(百度视频),其余资金投入《轩辕剑之汉之云》《封神之天启》等影视剧。

新文化这个“寒冬”不太冷:发债募资10亿,拿下爱奇艺7亿合同

另外,2017年6月新文化与爱奇艺签了两份协议,向爱奇艺出售电视剧《美人鱼》网络版权、承制网剧《西游降魔篇》,合计金额达7亿。

在接受投资者调研时,新文化高层并不担心资金问题,公司核心项目均是网台剧或网络定制剧,现金回收速度比较快。未来多个大项目陆续执行,并能够获得较好的回报,也将进一步优化公司现金情况。

资金相对充裕的背后

新文化发债募资10亿+7亿合同

10月底,新文化发布了2018年三季报,公司前三季度营业收入5.55亿元,同比减少38.54%,归属上市公司股东的扣非净利润1.47亿元,同比下滑10.14%。公司称,营收的下滑,主要原因是部分影视剧项目正在办理发行许可证,未到收入确认时点所致。

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到今年三季度末,新文化经营活动产生的现金流量净额为-5980.46万,而前2年这一数字都是正数,2016年和2017年分别为1.23亿、113.07万。

虽然现金流情况不佳,但目前新文化手头的资金还是比较宽裕的。今年三季度末,公司货币资金达8.81亿,高于慈文传媒(4.4亿)、欢瑞世纪(7.6亿),仅次于华策影视(13.63亿)。

这跟公司之前的未雨绸缪有莫大的关系。

首先是发行公司债。2016年8月,新文化完成公司债券(第一期)的发行,期限为3+2年,票面利率为4.49%,发行规模为10亿元,其中4亿元用于电影电视剧投资,4亿元用于视频平台股权投资(收购PDAL 40%的股权和小度互娱),2亿元用于偿还银行贷款。

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而在4亿电影电视剧投资中,2.5亿将用于投资2部电影,《轩辕剑》《大富翁》;1.5亿投资2部电视剧,《轩辕剑之汉之云》《新封神榜》(现名为《封神之天启》)。

后来,电影投资项目又增加《美人鱼2》、《追龙2:追缉大富豪》(原名:贼王)、《肥龙过江》等;电视剧项目增加了《天河传》(原名:仙剑奇侠传4)、《激荡》、《美人鱼》等。

今年11月初,新文化在接受长城证券等投资者调研时表示,若2019年1月1日募集资金中用于电影电视剧投资项目实际支出不足4亿元,则剩余募集资金可继续用于投资电影《轩辕剑》。

此外,电视剧《轩辕剑之汉之云》于2017年度在爱奇艺及东方卫视播出,电视剧《封神之天启》首轮预售情况良好,预计年底前取得发行许可证,电视剧《激荡》已经开机,电影《美人鱼2》预计2019年上映,其余项目均按进度有序推进。

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第二,采取预售或定制的模式,减小资金压力。

2017年6月,新文化披露与爱奇艺签署2个合同,分别是出售电视剧《美人鱼》独家许可使用权和承制网剧《西游降魔篇》,交易金额为4.2亿元和2.88亿元,合计超过7亿元。

其中,《美人鱼》号称由周星驰主抓剧本、挂监制的第一部电视剧。4.2亿卖给爱奇艺的只是该剧的网络版权,电视台版权还未确定;而网剧《西游降魔篇》,爱奇艺拿到了互联网+电视台的发行权。

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今年6月,新文化高层在与投资者交流时表示,上述两个项目预计今年开拍,有望分别于今明两年确认收入。

在股权质押方面,新文化的控股股东、实际控制人目前尚无平仓的风险。

截至2018年10月20日,控股股东上海渠丰国际贸易有限公司持有新文化1.74亿股,占公司股份总数的21.59%;累计质押1.33亿股,占其持股比例为76%。实际控制人杨震华持有4050万股,占公司股份总数的5.02%;累计质押3597万股,占其持股比例的89%。

绑定周星驰IP尝到甜头

新文化斥资1.4亿增持PDAL股份

新文化之所以能拿到爱奇艺的两笔大合同,是因为公司绑定了周星驰这个大IP。

2017年1月,新文化曾公告,全资子公司新文化香港与关联方Young & Young(实际控制人杨震华为唯一股东)共同投资周星驰旗下PREMIUM DATA ASSOCIATES LIMITED(简称PDAL),其中新文化香港投资10.4亿,持有PDAL 40%的股权;Young & Young投资2.86亿,持有11%股权;而周星驰让出PDAL的控制权,持股比例下降到49%。

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但是,收购方案刚一发布,就受到外界的种种质疑。

由于周星驰还拥有香港上市公司比高集团和星辉海外2家电影公司,因此有观点认为新文化以26亿估值高价收购的PDAL,不过是一家壳公司。另外,PDAL公司能否完成对赌目标(2016—2019财年净利润分别为1.7亿、2.21亿、2.873亿和3.617亿,合计10.4亿元),要打一个大大的问号。

对此,新文化时任董秘盛文蕾解释,PDAL公司未来的定位是,承担永久性的IP版权,未来除了电影票房之外的IP衍生和授权,包括电视剧、游戏、漫画、话剧等的改编都由它管理。总之,它将是周星驰电影IP和版权的管理公司。

同时,新文化跟周星驰的合作基本是排他的,新文化做执行、宣传、拓展、衍生等,周星驰主要做内容。衍生可以做很多,包括形象授权等,也可以做艺人经纪。

之后,PDAL公司如期完成业绩目标,并且给新文化带来爱奇艺两笔高达7亿的合同,外界的疑虑也逐渐消散。

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尝到甜头后,新文化向PDAL公司追加投资。2018年9月19日,新文化披露,新文化香港拟以等值1.38亿元人民币的港币为对价,受让Young& Young持有的PDAL 5%的股权。

追加投资的原因是,新文化自2017年1月投资PDAL以来,经过近两年的业务合作,双方已经在电影项目的投资出品及影视内容孵化方面展现出良好的协同效应,并建立了紧密的合作体系。本次新文化香港继续投资PDAL,旨在加强公司与PDAL及周星驰本人及其团队之间的协同效应,增加公司相关影视内容项目的收益权。

截至目前,PDAL已如期完成2016—2017财政年度承诺利润,2018—2019财政年,PDAL预计将实现不低于人民币6.49亿元的净利润。

新文化方面进一步认为,此次股权投资增厚了公司业绩,将对公司未来财务状况和经营成果产生积极影响。同时公司利用PDAL的平台,获得更多海内外优质影视项目的投资机会及与优秀团队的合作机会,完善公司的产业链布局及投资版图。

郁金香未完成业绩对赌

原股东赔偿了9000多万

在收购的道路上,新文化并非一帆风顺。

2014年10月,新文化以12亿元的总价,向上海银久广告等17个股东购买其持有的郁金香广告传播(上海)有限公司100%股权,并签署对赌协议:郁金香2014—2017年扣非净利润累计不低于3.97亿。最终郁金香仅实现扣非净利润3.67亿,完成率为92.44%。

根据相关协议,银久广告等需要补偿新文化9066.39万元。体现在公司2018年中报上,就是一笔9000多万的营业外收入,而公司上半年净利润一共才1.58亿。

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而郁金香之所以没能完成业绩目标,主要原因是2017年度新文化对郁金香部分应收款补提了坏账准备。

今年6月26日调研时,有分析师问及郁金香的坏账计提及后续运营情况,新文化对此做了比较详细的说明。

“公司管理层关注到郁金香年末未经审计应收账款余额较年初相比增加较多,基于谨慎性原则,为了消除未来可能存在的风险及保护股东利益,确保公司未来的持续健康发展,公司对郁金香应收账款可回收性进行减值测试,由此对部分应收款项可回收性进行单独认定后补提坏账准备,并对商誉计提减值准备。”

新文化相关高层表示,公司已与郁金香实现了较好的业务协同,2017年对赌结束后,集团在郁金香财务、人事、业务等各方面已经进行了比较全面的统一管理和整合,目前郁金香的人员结构稳定,核心团队保留比较完整,经营情况良好。其中LED广告行业随着经济回暖有所复苏,郁金香相关业务与去年同期相比保持增长。

值得一提的是,在郁金香业绩不达标的同时,原股东银久广告却抛出减持计划,加上当时影视股跌跌不休,引发投资者强烈不满。

根据5月28日新文化公告,持有3062.64万股的银久广告,将在未来6个月内以大宗交易或集中竞价交易方式减持公司股份不超过390万股,占公司总股本的0.73%。

新文化这个“寒冬”不太冷:发债募资10亿,拿下爱奇艺7亿合同

对于减持的问题,新文化回应称,银久广告自郁金香被并购成为公司股东以来,较好地遵守了此前的相关承诺和约定,也未曾减持过所持股票。目前对赌期已经结束,公司与郁金香在团队和业务等各方面均已融合,未来将继续共同发展,银久根据自身的资金需求提出了相应的减持要求。

同时银久作为特殊股东,此次减持采用集合竞价而不是大宗交易的方式,需要遵守相关减持规定,即每3个月只能减持1%;并且需要满足此前所做承诺,即应收账款回收一定比例之后,方可进行股权解禁和股票减持行为。因此整体来看是其正常的减持需要,同时对公司流动性影响是可控的。

最终,在各方压力下,银久广告以“基于对公司内在价值的认可、发展前景及战略规划的认同,结合近期金融市场环境等多重因素考虑”的理由,决定放弃减持。


正文完,原文标题:新文化这个“寒冬”不太冷:发债募资10亿,拿下爱奇艺7亿合同
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原文作者:新剧观察。
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