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财务指标 三分钟读懂财务指标:ROIC

发布时间:2019-10-15 18:01   来源:网络 点击 :
三分钟读懂财务指标:ROIC
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原文标题:三分钟读懂财务指标:ROIC
原文发布时间:2019-03-14 13:17:30
原文作者:挖优攻略。
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三分钟读懂财务指标:ROIC

一、什么是ROIC?

ROIC(Return on Invested Capital)也称投资资本收益率,是一个久经考验的分析资本收益的比率,它度量的是企业实际投资资本的收益率,不管资本的来源是什么。相对而言ROIC是比ROA和ROE更全面、更好的度量盈利能力的工具,是衡量一家公司真实经营业绩最好的度量指标,与ROE相比,ROIC去除了公司不同的融资结构对盈利能力造成的影响,使用ROIC将有助于投资者将关注的核心聚焦在核心业务的盈利能力上。有兴趣的可以阅读晨星公司股票研究部负责人帕特·多尔西的著作《股市真规则》,里面有关于ROIC的解读。

二、高ROIC意味着什么?

公式上看,ROIC=NOPAT/资本成本,其中NOPAT为税后利息、折旧提成前的净营运收入,资本成本可以正向计算等于股东权益+有息负债+应付未付股利+股东无息借款,也可以逆向计算等于总资产-过剩现金-无息流动负债等。高ROIC从公式上看意味着一个企业可以用更少的投资资本产生更高的回报,也即“高回报,低投入”。在实际经营中企业账面上并不是所有的资金、资产都投入到生产经营中,比如货币资金项目中对优秀企业而言维持正常运转的资金仅占一定比例;无息流动负债中一些企业还可以利用预收账款(经销商打款等)来完成自身部分周转,这些并不是企业自己投入的资本,在ROIC核算中予以扣除,从这些方面理解ROIC也就比ROA更贴近运营本质,同时对比ROE而言更剔除了可能的杠杆因素影响,以地产企业为例,如果光看ROE可能达到40%左右,处于较高水平,但是地产企业都会用到银行借款、债券融资等,其资产负债率水平相对较高,最终ROIC可能只有10%左右。

三、如何用ROIC指导投资

一般而言,企业的ROIC相对而言要高于其WACC(加权平均资本成本)较好,一般而言5年以上甚至更长时间内保持15%以上的ROIC企业非常优秀,这些企业高ROIC一般意味着企业拥有一定的护城河,这可能体现在终端产品的议价能力上,也可能体现在对经销商的把控上。轻资产行业企业的公司相对而言拥有较高的ROIC,典型的有贵州茅台、海天味业等,投资者可以利用挖优狗网站筛选器功能选出符合个人标准的高ROIC企业,长期来看这些企业的投资是非常划算的


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原文作者:挖优攻略。

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