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什么是布雷顿森林体系? 布雷顿森林体系崩溃

发布时间:2019-09-11 18:00   来源:网络 点击 :
什么是布雷顿森林体系?
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原文标题:什么是布雷顿森林体系?
原文发布时间:2019-07-21 09:37:47
原文作者:路财主。
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7月20日是什么重要事情的纪念日?

8月15日又是什么重要事情的纪念日?

在大街上问1万个人,也不见得有1个人知道。甚至,你查阅百度百科的“7月20日”和“8月15日”的条目,也根本没提及这两起重大事件。

如果你也不知道,那么下面的故事就值得你看看。

(一)冯克计划

“这里,联合国剑已出鞘,同胞将于彼日踏上战场,这一切都将亘古永存。”

——英国诗人拜伦描述滑铁卢战役中的盟国。

1940年4-5月,德国发动“白色闪电”攻势,很快完成了对丹麦、挪威、卢森堡、荷兰、比利时等国的占领,顺利绕过法国重兵设防的马其诺防线。6月初,德国对法国发起了总进攻,意大利也趁火打劫,对法国宣战。不到1个月时间,当时世界五强之一的法国宣布投降,让全世界震惊不已,整个欧洲大陆都在纳粹的征服下颤抖。

什么是布雷顿森林体系?

7-10月,德国开始执行入侵英国的海狮计划,并发起猛烈的空袭和潜艇战,企图迫使英国屈服,但丘吉尔率领英国军民奋起反抗,粉碎了希特勒闪电战。眼见短时期内无法迫使英国屈服,德国决定经营欧洲。纳粹德国的经济部长沃尔特-冯克(Walther Funk)在柏林召开新闻发布会,提出“欧洲经济新秩序蓝图”,史称“冯克计划”

冯克计划的核心,是建立一个由柏林主导的“欧洲清算同盟”,成员国相互间在对方中央银行开设特别账户,用来支付进出口货款——只要“清算同盟”的成员国之间进出口处于平衡状态,就不必进行货币兑换和外汇支付。这就避免了货币竞相贬值,成员国之间实际上实施了固定汇率,而固定汇率极其有利于国际贸易。

如果德国真的把这事儿给办成了,这妥妥的就是经济一体化的欧洲合众国,而那个欧洲清算同盟,差不多类似于今天的欧央行。不过,后来纳粹忙于战争,就把这个计划搁置一边。

英国战时内阁新闻部将柏林发布会的新闻稿送给了经济学大牛凯恩斯,想利用他的卓越学术声誉,痛批一下纳粹德国阴险而又心怀罪恶的经济计划。没想到的是,对纳粹极为厌恶的凯恩斯,却对这份计划赞赏有加:

“(计划)太出色了,正是我们自己应该做的事情”。

在凯恩斯看来,1929年“大萧条”之后,欧美各国为了克服和转嫁自身危机,货币竞相贬值,以邻为壑大打贸易战,破坏了国家间信任,这才导致了第二次世界大战的悲剧,而“冯克计划”里提到的清算中心、稳定汇率、促进贸易等理念,如果能够扩展到欧洲乃至全世界,那将会是人类文明的福音。

随着美国加入战争,同盟国的形势逐渐好转。1942年元旦,中美英苏等26个国家在华盛顿签署了《联合国家宣言》,标志着国际反法西斯统一战线最终形成。

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1943-1944年,战争尚未结束之时,眼光长远的美国总统罗斯福就开始酝酿战后国际经济秩序。1943年春天,美国邀请联合国家代表赴美,召开联合国家粮食会议,讨论粮食增产和分配问题。1943年10月,在莫斯科签署的一项宣言中,苏联、英国、美国和中国政府号召尽早建立一个维护世界和平与安全的国际机构,这就是“联合国”的由来(二战时的中国那么弱,居然是联合国常任理事国的原因,你懂了?)。同年冬天,美国又召开联合国家救济与复兴会议,讨论战后灾区救济和人民生活改善的问题。

联合国会不会亘古永存我不知道,但不管什么样的国际经济合作,货币都是最基础的部分。有鉴于此,1943年4月,为稳定战后各国货币并促进国际贸易,美国财政部陆续邀请包括中国在内的经济和财政专家到美国进行深入磋商和讨论,并于6月在华盛顿召开为期三天的专家会议——在会议上,作为大英帝国财政部顾问的凯恩斯抛出了著名的“凯恩斯计划”。

凯恩斯计划的主要内容包括:

1)建立“国际清算同盟”, 会员国中央银行在“同盟”开立往来账户,各国官方对外债权债务通过该账户用转账办法进行清算,顺差国将盈余存入账户,逆差国可按规定的份额问“同盟”申请透支或提存。

2)“同盟”账户的记账单位为“班科”(Bancor,来自bank,可以理解为世界银行币),以黄金计值,会员国可用黄金换取“班科”,但不可以用“班科”换取黄金。

3)各国货币均以“班科”作为储备并标价,非经“同盟”理事会批准不得变更。

4)会员国在“同盟”的份额,以战前3年进出口贸易平均额的75%来计算。

5)“同盟”总部设在伦敦和纽约,理事会会议在英、美两国轮流举行。

你看出来了吧?

凯恩斯就是以“冯克计划”为原型,将其适用范围从欧洲扩展到全世界。

需要说明的是,冯克计划并非身为纳粹帝国官僚的冯克的创意,其最初来源于曾担任德国中央银行行长和纳粹经济部长的亚马尔-沙赫特(Hjalmar Schacht)——沙赫特是当时欧洲公认的金融天才,曾主导消除了1922-1923年的德国恶性通胀,并在后来设计了让德国经济迅速崛起的经济方案,但后来因为得罪希特勒而被免职。

什么是布雷顿森林体系?

(二)秩序确立

我希望,刚刚诞生的基金先生和银行小姐会得到仙女们的祝福,礼物是“普世主义”,“勇气”和“智慧”。而我最不愿意看到的是,一个邪恶的精灵给两个孩子带来诅咒:“你们两个臭娃娃长大了就是政客,你们的每个思想和行为都将有不可告人的动机。你们所决定的每一件事情都将不是为了其自身的目的或根据本身的是非曲直,而是另有隐情。”

——凯恩斯在国际货币基金和世界银行成立之日的演讲

凯恩斯计划当然十分精妙,但美国却自有想法,在财政部长摩根索(HenryMorgenthau)的授意下,财政部长助理怀特(Harry White)提出了“怀特计划”。

怀特计划的主要内容包括:

1)成立“联合国平准基金计划”,由会员国按规定的份额缴纳,份额的多少根据会员国的黄金外汇储备、国际收支及国民收入等因素决定,“基金”办事机构设在拥有最多份额的国家。

2)基金货币起名“尤尼塔”(Unita,来自unit,货币单位的意思),与美元和黄金挂钩,每1个“尤尼塔”等于10美元或含纯金137格令(1格令=0.0648克纯金)。

3)表决权取决于会员国缴纳基金份额,各会员国在基金组织里的发言权与投票权同其缴纳的基金份额成正比。

4)基金会员国货币都应与“尤尼塔”保持固定比价,不经会员国四分之三的投票权通过,会员国货币不得贬值。

5)各国取消外汇管制、双边结算和双重汇率等歧视性措施,平准基金将对会员国提供短期信贷,以解决国际收支逆差。

该如何理解凯恩斯计划及怀特计划的异同点呢?

显然,大家都看到了贸易不平衡的危害,都要求“固定汇率”。只是,凯恩斯计划中贬低黄金的作用,用一个带有透支性质的世界银行,设定一个大家都认可的世界银行币(bancor),来为战后各国贸易进行清算,这对当时普遍身处经济困境中的世界各国来说,比较公平合理。怀特计划则是以黄金或美元为基础,而缴纳基金份额,也意味着让战争后期都穷得揭不开锅的世界各国(除了美国)拿出大笔的硬通货,隐含了美国要求战后经济主导权的意图。

凯恩斯和怀特多次辩论自己的计划,怀特每辩必输——凯恩斯口才出众,是举世闻名的学术大师,周身围绕着耀眼的光环,而怀特则言辞笨拙,声音嘶哑,每次和凯恩斯辩论完,怀特都会感到像生了一场大病。

但,这个世界从来都是用实力说话的,而不是嘴巴。

什么是布雷顿森林体系?

怀特的身后,是一个强大的美国——二战结束之时,美国工业制成品占世界的一半,基础的冶炼钢工业占西方61%、代表当时的高科技产品的汽车业占西方的84%,GDP相当于西方世界的2/3,对外贸易占世界1/3以上,是世界最大的债权国,央行黄金储备高达200亿美元,超过全世界60%……

对比之下,曾雄霸世界经济100多年的英国,其工业生产相比战前已急剧缩减,民用消费品产量只有1939年的一半,出口额不到战前的1/3,对外债务超过120亿美元,黄金储备仅有100万美元。

以凯恩斯计划和怀特计划为讨论基础,1944年7月1日,美国邀请了44个国家中央银行和财政部的代表,来到美国新罕布什尔州一个叫做布雷顿森林的小镇上,召开了著名的布雷顿森林会议,因为涉及各国的核心利益,所以争论十分激烈,会议持续了三周时间。

1944年7月20日,会议结束,45个国家的代表通过了《联合国家货币金融会议最后决议书》以及两个附议,即《国际货币基金协定》和《国际复兴开发银行协定》,确立了以美元为中心的国际货币体系。

布雷顿森林体系的主要内容如下:

第一,各国确认1944年1月美国规定的35美元/盎司的黄金官价,每一美元的含金量为0.888671克黄金,各国政府或央行可随时按官价用美元向美国兑换黄金。其他国家货币与美元挂钩,规定各自货币的含金量,通过含金量的比例确定同美元的汇率,建立国际储备货币制度,而美元“等同于黄金”,是主要的国际储备货币。

第二,实行可调整的固定汇率,各国货币对美元的汇率,只能在法定汇率上下各1%的幅度内波动。若汇率波动超过法定汇率的1%,各国政府有义务干预,若变动超过10%,就必须得到国际货币基金组织的批准。未经基金组织同意,会员国不得对国际收支经常项目的支付或清算加以限制。

第三,国际货币基金组织会员国份额的25%以黄金或可兑换成黄金的货币缴纳,其余则以本国货币缴纳。会员国发生国际收支逆差,可用本国货币向基金组织按规定程序购买(即借贷)一定数额的外汇,并在规定时间内以购回本国货币的方式偿还借款。会员国所认缴的份额越大,得到的贷款也越多,贷款只限于会员国用于弥补国际收支赤字。

显然,布雷顿森林体系基本上以怀特计划为主,将凯恩斯计划的一些观点吸收进来,凯恩斯建议的bancor(世界货币)没有通过,世界货币变成了美元。

简单总结,布雷顿森林体系的核心就是三条:

美元黄金化(变成世界货币);

固定汇率(通过绑定美元实现);

资本自由化+贸易自由化。

1945年底,22个国家的代表签署了《布雷顿森林协定》。1946年3月,国际货币基金组织(IMF)和世界银行(WB)正式成立。在成立仪式上,凯恩斯发表了那段仙女祝福的讲话。

布雷顿森林体系的建立,给凯恩斯带来的不是荣耀,而是屈辱和痛苦,衰落的大英帝国不能撑起凯恩斯的公平和理想,而一个秉承理性传统的经济学家,不得不在政治的泥潭中弄脏了自己干净的羽毛,他为英国殚精竭虑,最终得到的却是国内外政客们的猜忌和指责。

政治泥潭中的屈辱和失败让凯恩斯的身体状况急剧恶化,发表仙女讲话之后一个月,凯恩斯就离开了人世——他去世那一天,是复活节。

什么是布雷顿森林体系?

7月20日这天,是布雷顿森林体系建立75周年,二战迄今的世界货币、金融和经济体系,就是从这一天开始。

(三)秩序崩塌

“当代国际货币体系已经沦落为小孩子的过家家游戏。欧洲各国辛辛苦苦赚回美元和英镑,然后又毫无代价地拱手返回给发行这些货币的国家,就好像小孩子们玩游戏一样,赢家同意将赚回的筹码奉还给输家,游戏却继续进行。”

——法国经济学家雅克-吕夫(Jacques Rueff)评价布雷顿森林体系

聪明优雅理性的凯恩斯在复活节去世了,但世界经济却从那时起复活了。

布雷顿森林体系,是人类有史以来以来最大规模的货币金融合作,它结束了第一次世界大战开启的全球货币、金融和贸易混乱,使国际货币金融关系有了统一标准和基础。它所确定下的基本原则,到今天依然在发挥作用,特别是美元作为国际货币体系中心这一条。

接下来,美国通过赠与、信贷、购买外国商品和劳务等形式,向世界散发大量美元,客观上起到扩大世界购买力的作用。固定汇率制在很大程度上消除了由于汇率波动而引起的动荡,稳定了主要国家的货币汇率,国际贸易迅速发展,这让1947年-1973年成为资本主义发展的第二个黄金期(第一个是1850-1914年的金本位时期)

在1945-1971年,不管你在全世界的任何地方,只要你持有1美元,它的价值就是1/35盎司黄金,而其他国家的纸币如马克、日元、法郎、英镑等,全部都与美元保持基本固定的兑换比率,也都代表着各自不同的含金量。比方说,1个马克,代表着0.222168克黄金;1个日元,代表着2.46852毫克黄金……就连原苏联的1个卢布,1971年之前也被官方规定了代表0.222168克的黄金。

IMF提供的短期贷款,缓和了战后许多国家的收支危机,也促进了支付自由化,IMF逐渐成为国家间货币、金融和汇率协商的可信机构。世界银行提供的长期贷款和投资,不同程度地解决了会员国战后恢复和发展经济的资金需要——它们都为战后的全球经济复苏起到了重要的帮助。

由于各国汇率基本稳定,这也稳定了国际资本输入输出的利润预期,从而为企业的国际融资创造了良好环境,有助于金融业和国际金融市场发展,也为跨国公司的生产国际化创造了良好的条件。

毫无疑问,这一切最受益的是美国——全世界的人民在美元的驱动下生产商品和劳务,第一服务目标就是美国人,这让美国人迄今为止一直过着全世界最高的生活水准。另一方面,因为美元是世界货币,美国可以决定全球资本的流向,在国际上扮演说一不二的老大角色,想制裁谁就制裁谁,想打谁就打谁,这种权力一直持续迄今。

什么是布雷顿森林体系?

可惜的是,这个体系是有缺陷的,而美国人也并没有珍惜这种无上的权力。

按照1944年所建立的布雷顿森林体系的设想,美国为世界提供美元纸币,世界为美国提供真实的商品和服务,这个模式要得以持续下去,美国必须一直保持贸易逆差,如果美国不再“出口美元”,就会发生美元不足影响到国际贸易与经济增长的情况。

然而,美元纸币如果供应得超出美国的黄金储备太多,世界人民自然会发现以美元计价的物资出现上涨,美国不可能有那么多黄金,如果人们都找到美国财政部去兑换黄金的话,美国就会“死得很难看”。

这本身就是一对儿矛盾,而美国人滥发美元的行为,更是加剧了矛盾。

由于美元成了世界货币,美国人总是出手阔绰,相继发动马歇尔计划、朝鲜战争、越南战争,还动不动“援助”其他国家,还要充当“世界警察”,再加上为了和前苏联搞冷战在全球建立军事基地,搞航天活动,美国就此陷入了持续不断的贸易逆差中……

一直这么大手大脚乱花钱,有没有问题?

当然没有问题!

无非就是美国政府多借点债务,多发行国债,多多提供美元纸币的抵押品,给人民发更多点儿福利,然后再多耗费点纸张和油墨,印刷成美元就是了。

针对这种情况,法国戴高乐总统毫不客气地评价:

“美国享受着美元创造的嚣张特权(Exorbitant Privileges)和不流眼泪的赤字,她用一钱不值的废纸去掠夺其他民族的资源和工厂。”

由于美国对欧洲存在长期支付赤字,到1959年底,美国的官方外债就已经与美国的黄金储备总价值几乎相等了,两者均为200亿美元左右——也就是说,在这个时候,如果美国以外的国家都要求美国履行黄金兑换义务的话,一度占有了全世界政府75%黄金储备的美国,所有黄金储备将在瞬间消失。

通过动用各种政治手段(肯尼迪政府设计了“黄金总库计划”),美元兑换黄金的体系勉强又维持了12年,到1971年8月,美国仅短期外债就达到600亿美元,而当时美国的所有黄金储备按照35美元/盎司的价格计算价值只有97亿美元。

针对美国已经没有能力支付黄金的事实,评论布雷顿森林体系像“小孩子过家家游戏”的雅克-吕夫,进一步的讽刺说:

“这就像让一名秃子去梳理他的头发一般,纯粹是无稽之谈”。

从这个意义上说,凯恩斯设计的Bancor,远比美元这种一国货币充当世界货币更为合理。更要命的是,凯恩斯希望的“仙女祝福”,在现实中真真切切的变成了邪恶的精灵诅咒:美元、IMF和WB,都通过不断的美元超发,变成了美国剥削和榨取全球资源的工具,再也不考虑什么公平和普世……

最典型的例子,是1970年尼克松提名伯恩斯(Arthur F Burns)担任美联储(负责印刷美元)主席时所说的话:

“我会尊重他的独立性,但我个人希望他能做出遵循我意愿的决定。你知道,伯恩斯先生,我长期支持低利率和更多的货币供给。”

嗯,“长期支持低利率和更多货币供给”的结果,是布雷顿森林体系的崩塌。

最后的时刻终于到来,1971年8月15日晚,尼克松发表电视演讲,他猛烈抨击“国际投机分子”在黄金市场上制造金融市场混乱,为“保卫美元”——

“我们将暂时停止美元兑换黄金。”

暂时是多久?

答案是永远。

什么是布雷顿森林体系?

在大约5100年左右的人类经济史中(人类最早的文明——苏美尔城邦文明出现和成熟大约在公元前3100年),货币一直都是经济运转基础。其中,除了偶尔危机时刻例外的个别国家的中断,在5050年的时间里,人类一直使用的是商品货币,不管这种商品是黄金白银或者中国的铜钱,或者危机时刻的粮食,或者非洲的盐块、北美的烟草……

直到,直到,直到1971年美国关闭财政部黄金兑换窗口……

许多人都知道布雷顿森林体系的垮台是一个非常大的金融事件,但这个金融事件和以往的本质区别,以及它对于未来世界究竟有多大影响,更多的人并不真正理解。诺贝尔经济学奖得主米尔顿-弗里德曼(Milton Friedman)曾经用两句话评价:

“从远古直到1971年,每种主要货币都直接或间接地与一种商品相联系。偶尔与固定联系相脱离的事情也出现过,但那通常都只是在危机时期。”

“(现在)世界上每一个主要货币都直接或者间接地实行不兑现纸币本位制,这种货币体系的最终结果如何,还是一个未知数。”

现在,你知道8月15日是个什么样的重要日子了么?

(四)单薄、脆弱的外壳

“没有什么能比让农民、工人和所有与金融事务没有密切联系的人把劳动力或者产品可变的‘货币’更能将他们置于不利的境地了。”

——美国钢铁大王安德鲁-卡耐基(Andrew Carnegie)对货币的评价

时隔几十年之后,共和党总统候选人让-保罗(Ron Paul)都依然清晰记得,自己听到总统那句话之时的震惊:

如果不能兑换成黄金,那美元纸币算个什么东西呢?

停止黄金兑换,听起来似乎平淡无奇,可实际上,它比100枚核弹的威力都更加巨大,因为,整个人类5000年来评判财富的价值基准,就从这一天开始改变。

连当时的民主党总统候选人都看不下去了:

“对于美国这样一个大国来说,以这样的方式结束美元与黄金的自由兑换,是一件颜面扫地的事情……这一幕发生之后,我们将沦为世界经济中的贱民!”

这位候选人多虑了,美国人并没有沦为贱民,美国依然是世界上最强大的国家。只不过,远远超过35美元/盎司黄金拥有量而印刷的美元如同潮水般涌出,美元对日元、马克的真实汇率直线下降,美元大贬值大幕开启。

布雷顿森林体系的垮台彻底切断了纸币与实物商品的联系,全世界的纸币系统就像失去了定海神针。从此以后,政府和中央银行可以“根据经济形势”,随意决定发行多少纸币,所谓的美元“升值”和“贬值”开始愈演愈烈。

为“挽救”世界经济,1971年12月,美国与主要西方国家达成《史密斯索尼安协定》,将美元相对黄金的比价稍稍下调了一点儿(下调为38美元/盎司),其他欧美各国货币相对于美元略有升值。虽然拿到美元已经不能再找美国财政部兑换黄金,但仍然维持各国货币相对美元的固定汇率,号称是为了避免国际贸易出现剧烈动荡。

该怎么比喻好呢?

这就像一个无赖,单方面废除自己对所有人的欠债,同时还要求别人都遵守以前的约定,白供他吃、白供他喝、白供他玩,亏得尼克松还大言不惭地说,史密森索尼安协定是“世界历史上最重要的货币协议”。

“世界历史上最重要的货币协议”,存在的寿命还不到2年,而尼克松也很快因为水门事件的丑闻而下台。

什么是布雷顿森林体系?

1973年,西欧出现抛售美元,抢购黄金和马克的风潮,德国、日本、英国、法国等国相继违反史密森索尼安协定,开始对美元实施浮动汇率制度,美国也不得不将美元的官方价格调整至1/42.22盎司黄金(现在美联储的黄金储备依然按照42美元/盎司计价),此时市场上的美元价值为1/60盎司黄金。

1976年1月,国际货币基金组织(IMF)在牙买加首都金斯敦举行会议,讨论国际货币基金协定的条款,经过激烈的争论,签订达成了新的“牙买加协议”:

1)实行浮动汇率制度的改革;

2)推行黄金非货币化;

3)增强特别提款权(Special DrawingRight,SDR)的作用;

4)扩大对发展中国家的信贷额度,增加成员国基金份额。

这就是全球金融货币体系持续迄今的“牙买加体系”。

从48年前尼克松宣布关闭黄金兑换窗口以来,黄金已经从35美元/盎司,暴涨至今天的1400美元/盎司,这意味着美元贬值为原来的1/40。

……

~~~~~~~~~~~~

就在2019年7月16日,法国央行召集了欧美国家主要央行、政府代表和专家学者,在巴黎召开纪念布雷顿森林体系建立75周年的研讨会,美联储主席鲍威尔也到场并发表演讲。

鲍威尔的演讲开篇就提到:

“75年前的这一个月,那一代人最重要的经济和政策思想聚集在地处新英格兰的一个沉睡的山区小镇。当时的世界正受到第二次世界大战的肆虐,但前人们仍旧设想了一个崭新的国际货币体系,涵盖规则、程序和机构-包括国际货币基金组织(IMF)和世界银行-以促进饱受战争肆虐的世界重新复苏并重获稳定。”

他还提到了2008年以来的金融困境:

这个新世界的第二个重要特征是央行家们应对衰退的货币政策工具。面对危机期间经济和金融体系的严重崩溃,政策制定者迅速耗尽了传统的货币政策工具,并采取了一系列非常规措施来支持其经济。

但是,在法国央行的主持下,其他国家的央行官员和学者,并没有给鲍威尔留下什么面子,纪念会最终讨论下来的核心摘要只有两条:

1)美元结算的世界贸易体系下,自2008年金融危机以来,已经成美国外交霸权的工具;

2)以美元为核心的布雷顿森林体系早已过时,呼吁全球重新构建公平且有效的多边货币体制,以彻底解决当前的货币和金融政策耗尽的问题。

或许,大家应该记住的是——

75年前的7月20日,是布雷顿森林体系建立日,也是人类最大规模的一次货币和金融合作纪念日;

48年前的8月15日,是布雷顿森林体系崩溃日,也是人类5000年来财富价值基准彻底改变之日。

我自己想起来的,却是凯恩斯留下的一句话:

“文明是少数几个人的个性和意志建立起来的一种单薄、脆弱的外壳。人们只能通过巧妙地制定和不择手段地维护规则和习俗来维持文明。”

什么是布雷顿森林体系?


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原文作者:路财主。

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